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　　原标题：韦伯咨询：2023年我国水处理膜职业龙头沃顿科技事务剖析（简版）

　　沃顿科技股份有限公司原名南边汇通，是我国中车集团旗下以膜事务为主、植物纤维综合利用为辅的高新技能企业。公司始建于1966年，前身为铁道部贵阳车辆工厂，1999年主体运营资产重组改制为南边汇通股份有限公司，同年于深交所上市。2006年，公司联合建立年代沃顿，开端进入膜职业。2014年，公司施行严重资产重组，主营事务由铁路卡车事务转为以膜事务为主、植物纤维事务为辅。历经20余年开展，公司已生长为国内反渗透膜及纳滤膜的龙头企业。2021年公司取得我国膜工业协会颁发的“我国膜职业反渗透膜范畴龙头企业”称谓。

　　公司近五年营收稳步提高，2021年归母净利同比添加14.56%。得益于膜事务的稳健运营，2017-2021年公司营收从10.83亿添加至13.81亿，四年CAGR为6.27%；归母净赢利从1.14亿添加为1.21亿，四年CAGR为1.48%。2018年公司归母净赢利下滑显着，首要是膜事务竞赛加重导致赢利空间缩小，以及公司股票投资减值、期间费用添加所造成的。2021年公司经营收入13.81亿元，同比添加10.10%，完成归母净赢利1.21亿元，同比添加14.56%。

　　近年来，公司充分利用其膜别离中心资料出产及技能研制优势，推进膜别离事务，为客户供给膜别离全体解决方案，包含技能方案规划、工程规划、技能施行与系统集成、运营技能支持和运营服务等，协同效应显着。

　　详细而言，一方面膜别离工程及运营事务为公司膜资料事务供给了更多详细运用实例和样板，拓宽了商场推行途径；另一方面下流的运用为公司膜资料的研制和制作供给了较为牢靠的信息和数据，有利于公司膜资料研制和技能推行。

　　公司未来首要仍是着眼于工业水处理，包含零排放、分盐以及新能源等具有较好的开展前景的运用范畴，经过加强示范性工程事例的建造来推进膜工艺的运用，将服务延伸到全产业链。

　　公司膜产品包含复合反渗透膜、纳滤膜、超滤膜等，是一类具有脱盐或特别选择性别离功用的高分子资料。按运用场景分为家用膜和工业膜两大类，家用膜首要用于清水器或相似用处的饮水处理设备，工业膜根据其杂乱水质脱盐及物料选择性别离的功能，广泛运用在食品饮料、医疗制药、市政供水处理、工业用高纯水、锅炉补给水、海水淡化、电子职业超纯水、废水处理与回用及物料浓缩提纯等职业。现在公司已构成20个系列100多个标准的膜产品。

　　跟着产品结构的不断调整和晋级，2021年公司工业膜产品收入占比同比进一步添加；但因为膜职业竞赛继续加重，且公司选用新会计准则将运输费调整至本钱，2021年以来家用膜及工业膜产品毛利率均有所下滑。

　　2016年及曾经，公司以家用膜为主；2017年后，民用清水范畴增速放缓，因为技能壁垒不高，卷膜企业连续出场，叠加国内清水器的品牌很多，商场鱼龙混杂，价格走低导致企业盈余空间被紧缩。2018年11月《反渗透清水器水效限定值及水效等级》作为首个家用清水器职业强制标准正式履行，对家用膜产品提出了较高的要求，有望促进职业的标准及健康开展。2019年公司将要点转向技能门槛高、商场需求相对较大的高通量类家用膜产品，此类高附加值产品保证了公司赢利。2021年在国内干流清水器品牌的带动下（美的、格力、7-Eleven连锁便利店等），公司大通量膜需求量快速添加，并逐渐推进其海外商场出售。

　　公司具有年产2330万㎡膜产品的才能，规划国内榜首，产品本钱优势显着。现在职业大都企业首要收购膜片进行卷制或收购膜组件进行成套设备加工和工程装置，具有规划化制备先进膜资料的企业较少。公司为少量把握膜片研制、规划、出产的膜企业，公司膜出产及研制基地坐落贵阳国家高新技能产业开发区，占地310亩。

　　公司秉承“高度自动化设备+高标准出产环境+苛刻质量操控”理念，建造了高功能全自动干式膜片出产线和全自动卷膜出产线万㎡，远高于同职业的唯赛勃（730万㎡）、沁森高科（600万㎡）和山东九章（330万㎡），公司巨大的规划效应将使得产品本钱竞赛优势显着。公司现在处于满产的状况，跟着三期出产线逐渐地投入运用，未来产能将会得到进一步的开释。

　　2021年，公司保持“以销定产”的出产形式，获益于下流需求复苏，一起公司加强线上出售途径建造，进一步开辟工业膜高附加值产品细分商场，并活跃推行大通量家用膜产品，由家用膜贱价竞赛商场逐渐转向中高端商场，首要膜产品产销量及产能利用率均同比添加，出售均价同比小幅上升。

　　在反渗透膜范畴，尤其是工业高端运用范畴，我国长时间依靠进口，职业首要被陶氏（已与杜邦兼并）、海德能、日本东丽等世界巨子独占。经过不断研制及商场开辟，现在公司在8英寸RO膜元件商场中占有11%的商场份额（8英寸反渗透膜是反渗透膜用量最大的产品类型，也是现在计算反渗透膜商场空间和商场占有率的仅有口径），成为国产反渗透膜肯定龙头。

　　沃顿科技是国内反渗透膜职业龙头企业。公司具有自主知识产权的中心技能，具有膜片和膜元件规划化出产才能，首要产品按孔径首要分为复合反渗透膜、纳滤膜、超滤膜，按运用场景首要分为家用膜和工业膜，广泛运用在饮用纯水、食品饮料、医疗制药、市政供水处理、工业用高纯水、锅炉补给水、海水淡化、电子职业超纯水、废水处理与回用及物料浓缩提纯等职业，2021年相关收入占比55%。

　　沃顿科技膜产品营收自2016年开端逐年稳步添加，2020年期间疫情影响小幅度下降，2021年到达7.56亿元的新高。

　　2020年度以来，公司膜事务收入根本安稳，2020年度毛利率较2019年度显着上升。2021年度以来，受商场需求变化及产品结构等要素影响，公司膜产品出售均价略有下降，膜产品及植物纤维制品单位本钱有所上升，膜产品及植物纤维制品毛利率略有下降；膜事务毛利奉献全体出现上升趋势，带动公司业绩提高。2021年度，公司膜事务毛利达29976万元，同比添加11%。

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