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　　11月9日，芝商所（CME）在现有的家畜产品系列中添加了别的一种危险办理工具：猪肉分切期货和期权（Pork Cutout Futures and Options Contracts）。猪肉分切期货和期权产品是对瘦肉猪合约的弥补，使客户能办理从生猪到猪肉的危险，发现价格。猪肉分切期货和期权产品以CME猪肉分切指数为基准进行现金交割，该指数是美国农业部（USDA）发布的5个工作日加权平均价格，此外，新合约以美分/磅进行报价。

　　与CME瘦肉猪合约和活牛合约相同，猪肉分切合约也盯梢一个指数价格，到期时根据指数价格进行现金交割。CME猪肉分切指数是运用USDA发布的数据构建的。CME瘦肉猪指数反映的是美国生猪价格，而CME猪肉分切指数则反映了供应链下流的猪肉切块价格。“分切”品是用猪肉批发价格近似核算的生猪价值。用于核算猪肉分切价格的切块包含猪脊部、猪肩胛部、猪前腿、猪肋排、猪后腿和猪腹部。分割肉合约每份4万磅，代码PRK，报价为美分/磅，最小改变单位0.00025美元（每张合约10美元），现金结算。合约标准、月份及生意时刻与现有的瘦肉猪期货合约共同。分割肉期货和期权在CME Globex电子生意平台上进行生意，或经过CME ClearPort进行大宗生意，由芝加哥清算所作为中心对手方会集清算。

　　1999年版的《家畜强制陈述法案（LMR）》要求，全部大型包装商需向USDA陈述与购买生猪有关的全部详细信息。2012年，该法案被修订后，包装商被要求添加陈述其批发猪肉的出售详细信息。这一修订十分重要，因为修订案答应CME开发并开端发布猪肉分切指数和瘦肉猪指数。

　　从2013年以来的数据看，两个指数显着高度相关，R平方到达88%。不过，按年份来看，相关性并非如此。有几年，R平方低于80%，阐明瘦肉猪指数和猪肉分切指数之间的联系会因标的商场情况不同而产生差异。

　　从距离更短的数据来调查相关性，会发现另一个风趣的趋势。例如，下图显现了20天移动平均线的相关性，图上叠加的趋势线标明，指数之间的相关性或许正在下降。

　　农产品价格一般会在全年产生能够猜测的规则性改变，这些年内动摇不仅是气候的时节性改变带来的潜在差异的体现，也是正常年份不一起节供求情况的反映。

　　从猪肉分切指数的时节性价格指数来看，6月和7月的价格往往比均值高出8%—10%。时节性高点恰逢美国夏日，这个时节人们更喜爱购买猪排和腊肠这些食物制造烧烤。

　　猪肉分切指数和瘦肉猪指数的时节性体现类似，但并不相同。比方，瘦肉猪指数在夏日高点之后会大幅下滑。在正常年份，12月的瘦肉猪指数价格比年均价格低15%。猪肉分切指数也是在夏日高点后开端下降，但降幅与瘦肉猪指数不同。这在必定程度上显现，是因为12月商场对生猪屠宰的需求与对火腿等肉块的微弱需求存在差异。

　　价差生意即买入一种期货合约的一起再卖出另一种期货合约，是期货商场广泛运用的生意战略，与单边生意（只买或许只卖单个期货合约）比较，具有若干重要优势。这些优势包含本钱效率高、保证金开销低、有潜力取得丰盛的危险调整报答等。这在生猪和猪肉商场尤为显着，因为经济联系严密，该商场的标的产品之间有很强的相关性，并且有共同的基本面驱动要素，可运用相关期货合约发明赢利丰厚的价差生意时机。

　　在正常的商场时节性动摇下，猪肉分切指数和瘦肉猪指数之间的价差改变有规则可循。从下图能够看出，猪肉分切指数减去瘦肉猪指数的价差呈现出均值回归的特色，自2013年以来一向呈扩展之势。两者价差的时节性改变十分显着，一般在1月到6月收窄，然后在年末走扩。

　　屠宰厂的产能是其间一个或许导致两者价差走扩的要素。一旦屠宰才能受到限制，生猪生产商就没有满足的途径让生猪出栏。这样一来，猪肉产值也就减少了。预期结果是生猪价格跌落，而猪肉价格上涨。

　　期货的价差生意是经过买入一个期货合约、一起卖出另一个期货合约来完成的。例如，买入1手猪肉分切期货合约，卖出1手瘦肉猪期货合约，成为价差多头。相应地，卖出1手猪肉分切期货合约，买入1手瘦肉猪期货合约，就成了价差空头。假如猪肉分切期货与瘦肉猪期货之间的价差扩展，价差多头将获利。而假如猪肉分切期货与瘦肉猪期货之间的价差收窄，价差空头就会获利。

　　期货价差生意相当于对冲生意，将生意者的生意价格动摇危险变成价差生意各条腿之间的价格差异。期货价差生意的赢利取决于生意战略两条腿的价格走向或价格改变差异。CME在供给瘦肉猪期货和期权的基础上，又推出了分割肉的期货和期权合约，对下流加工商来说，用瘦肉猪期货确定质料本钱，用分割肉期货确定产品价格，就能够构成较为完好的危险办理战略，保证企业的赢利。